Z AI zpět ke klasice? Co znamená současná sektorová rotace pro výkonnost růstových a hodnotových akcií

Investovat na akciových trzích můžeme v souladu s hodnotovým nebo růstovým stylem, které pracují s rozdílnými východisky pro výběr titulů a často vznášejí protichůdná doporučení. I když jeden styl není nutně negací druhého, dosahují podle nich sestavená akciová portfolia obvykle značně odlišné výkonnosti ve stejném období.

Hodnotoví investoři se snaží akcie levně nakoupit a draze prodat. Vyhledávají tedy firmy s tržní cenou akcie pod odhadovanou vnitřní hodnotou, zatímco se zbavují přepálených společností, kde je tomu naopak. Usilují přitom o nízké valuační poměry, z nichž nejznámější jsou P/E (cena akcie / zisk na akcii) a P/B (cena akcie / účetní hodnota na akcii). Uvedené jednání vychází z teorie, že trh v delším období napravuje nepřiměřeně nízké i vysoké ceny akcií v relaci k ziskovosti či fundamentální kvalitě příslušných firem. Původní pesimistický nebo naopak optimistický postoj většiny investorů vůči jednotlivým titulům se totiž v tomto konceptu dříve nebo později navrací zpátky k průměru. Hodnotový styl běžně vede k preferenci tradičních sektorů navázaných na „starou ekonomiku“, k nimž patří zejména finance, energie, necyklická spotřeba a utility.

Hodnotoví investoři se snaží akcie levně nakoupit a draze prodat. Vyhledávají tedy firmy s tržní cenou akcie pod odhadovanou vnitřní hodnotou, zatímco se zbavují přepálených společností, kde je tomu naopak.

Růstoví investoři se snaží nakupovat akcie zdravých a perspektivních společností, které vykazují nadměrný růst tržeb, ziskovosti, obchodních marží nebo výnosnosti vlastního kapitálu, přičemž zachování těchto pozitivních trendů se očekává i do budoucna. Často jde o společnosti s dominantním postavením na trhu nebo zvučným podnikatelským příběhem, které rozvinuly specifický produkt, službu či obchodní model nebo těží z rychlé expanze dynamického odvětví. Silné výsledky a výhledy hospodaření růstových firem obvykle lákají nové investory, což pobízí ceny jejich akcií výše. Růstový styl má tendenci nadvažovat inovativní sektory reprezentující novou či digitální ekonomiku – zejména informační technologie, ale také cyklickou spotřebu nebo komunikace.

Podívejme se, jakých výkonností dosáhly oba vymezené investiční styly na globálním akciovém trhu i v jeho hlavních regionech za posledních 5 let. Hledejme také odpověď na otázku, zda má jeden styl v současnosti příznivější perspektivu než druhý.