V prosinci vládl na trzích optimismus

V prosinci nastal na finančních trzích výrazný a regionálně rovnoměrný růst hlavních akciových indexů v korunovém vyjádření. Také v lokálních měnách směřovala jasně nahoru většina rozvíjejících se a vyspělých akciových trhů mimo Japonsko, které zatížil mírný pokles. Nadstandardně se přitom dařilo latinskoamerickým akciím, zatímco méně vydělaly ty ze střední a východní Evropy (CEE).

Slušné zhodnocení podpořené značným sestupem výnosů do splatnosti (YTM) zaznamenaly ve sledovaných regionech rovněž různé typy dluhopisů – státní, korporátní investičního stupně i korporátní s vysokým výnosem. Negativní směr však převážil na komoditních trzích, když v dolaru citelně zlevnila ropa a pouze mírně podražilo zlato. Jinak celkově posílily euro a libra proti dolaru, ovšem daleko intenzivněji zpevnil k ostatním měnám japonský jen.

Hlavním důvodem vydatného zhodnocení akciových i dluhopisových indexů zároveň se stalo rostoucí přesvědčení investorů, že polevující inflační tlaky dovolí během roku 2024 centrálním bankám Fed, ECB a BoE výrazně snižovat úrokové sazby. S tím související ústup inflace či stagflace z americké a evropské ekonomiky by pak měl oživit růst reálných mezd a podpořit spotřebitelskou poptávku jako významnější faktor pro dynamiku ziskovosti firem než pravděpodobné negativní dopady restriktivní monetární politiky na růst HDP zejména v Evropě, kde je slabá průmyslová aktivita. Na druhé straně se koncem roku 2023 zvýšily obavy investorů z překoupenosti většiny akciových i dluhopisových trhů.