Státní kapitalismus je zpět. Měli by investoři zpozornět?
Volný trh, jak jsme ho znali, ztrácí půdu pod nohama. Stát se z pasivního pozorovatele mění v aktivního hráče. Od daně z nečekaných zisků přes zásahy do akcionářských práv až po přímé vlastnictví firem. Český ČEZ i americký Intel jsou jen špičkou ledovce. Pro investory to znamená jediné: svět, kde pravidla určovala nabídka a poptávka, se mění. Na scénu přichází státní kapitalismus a s ním i nová rizika, příležitosti i otázky.
Energetická krize a válka na Ukrajině ukázaly i v Česku, že stát musí být v době šoků v ekonomice aktivní. Zavedení daně z neočekávaných zisků, návrh lex ČEZ, státní dohled nad dividendami vyplývající z postavení státu jako majoritního akcionáře ČEZ, kontrola strategických investic této firmy, stabilizace trhu v době šoků.
Lex ČEZ, kontroverzní návrh zákona, měl vládě umožnit ovládnout klíčová aktiva ČEZu a rozdělit ji na státní a soukromou část. Související dění vyvolalo hlasitou kritiku ze strany minoritních akcionářů, kteří se obávali omezování svých práv a ovlivnění tržní hodnoty svých investic, viz Graf 1.
Česká vláda návrh zákona lex ČEZ ale v roce 2023 stáhla. Kurz akcie ovlivňovala také nejistota kolem dostavby jaderné elektrárny Dukovany. Jasno bylo loni v létě – dostavba bude zajištěna vznikem samostatné společnosti EDU II, která bude realizovat výstavbu dvou nových bloků s financováním ze státního rozpočtu.
Redaktor FOND SHOP. Píše o investování, finančních trzích a osobních financích. Více článků →
