Proč jsou medvědí trhy „nezbytným zlem“ pro investora?
„Nezbytné zlo“ označuje něco nepříjemného, ale neoddělitelného — něco, co sice nevidíme rádi, avšak bez čeho nelze dosáhnout požadovaného výsledku. Pro investory představují takovou realitu recese a medvědí trhy.
Základní princip moderní teorie portfolia (MPT) říká, že riziko a očekávaný výnos spolu úzce souvisejí. Akcie jsou rizikovější než státní pokladniční poukázky, které se považují za bezrizikové aktivum. Jediným logickým důvodem, proč do akcií investovat, je tedy vyšší očekávaný výnos. Pokud by však akcie vždy automaticky vydělávaly více než státní poukázky, žádné riziko by neexistovalo — a tím pádem ani riziková prémie.
Realita je jiná: ve 26 z 99 let v období 1926–2024 dosáhly akcie záporného výnosu. Historie navíc zaznamenala i výrazné poklesy:
- 1929–1932: pokles o 64 %
- 1973–1974: pokles o 43 %
- 2000–2002: pokles o 44 %
- 2007–2009: pokles o 51 %
Právě tyto ztráty a celková volatilita trhu vedou k tomu, že investoři požadují za investice do akcií rizikovou prémii. V období 1926–2024 přinesly americké akcie (reprezentované indexem S&P 500) průměrně 10,2 % ročně — přibližně o 6,9 % více než krátkodobé státní poukázky (3,3 %).
Témata
Redaktor FOND SHOP. Píše o investování, finančních trzích a osobních financích. Více článků →
