Proč ceny akcií často neodrážejí jejich skutečnou hodnotu
Investoři věnují mnoho času přemýšlení, psaní i diskusím o férové – tedy vnitřní – hodnotě akcií, ať už jde o celý trh nebo o konkrétní společnosti. Z dlouhodobého hlediska totiž pravděpodobně neexistuje důležitější faktor, který ovlivňuje výnos investice, než cena, za kterou aktivum nakoupíme.
Největší výzvou však je určit, co vlastně „férová hodnota“ znamená. Jak spočítat dnešní hodnotu peněžních toků, které očekáváme v budoucnosti? A i kdybychom tuto hodnotu dokázali přesně odhadnout, stále zůstává otevřená otázka: co s touto informací udělat? Neexistuje totiž žádná záruka, že akcie budou dnes, zítra nebo v blízké budoucnosti obchodovány právě za svou férovou hodnotu.
Když říkáme, že akcie jsou levné nebo drahé, často tím automaticky předpokládáme, že trh tuto nerovnováhu dříve či později rozpozná a ceny se přizpůsobí. A právě z této budoucí změny by měli investoři profitovat. Tento předpoklad vychází z poměrně odvážné představy, že většina účastníků trhu sleduje stejný cíl. Jako by všichni investoři neustále počítali férovou hodnotu daného aktiva, jen s různými výsledky. Skutečnost je však jiná. Investoři se liší motivací, přístupem i investiční filozofií. Mnozí navíc investují s velmi krátkým časovým horizontem, při němž otázka férové hodnoty nehraje podstatnou roli.
Témata
Redaktor FOND SHOP. Píše o investování, finančních trzích a osobních financích. Více článků →
