Dluhopisy ztrácejí půdu pod nohama. Proč by měli akcioví investoři zpozornět?
Bonitní státní dluhopisy USA, Německa a zejména Japonska podlehly výprodejům kvůli ropnému šoku způsobenému krizí v Hormuzském průlivu. Jejich výnosy do splatnosti rostou, ceny klesají a trh se bojí, že drahé energie a geopolitické napětí vyvolají novou inflační vlnu. Pro akcie to na základě historických zkušeností znamená vyšší tlak na valuační násobky, hlavně u sektorů citlivých na úrokové sazby. Proti tomu však dnes stojí silná firemní ziskovost, která brání, aby zmíněné negativní faktory spustily citelný propad hlavních akciových indexů.
Dění od letošního března vneslo na kapitálové trhy obavu, že cenové ztráty bonitních (státních) dluhopisů vlivem vzedmutí jejich výnosů do splatnosti nejsou dobrou zprávou pro akcie. Nedávný globální výprodej dluhopisů poslal jejich výnosy vzhůru v USA, Japonsku i eurozóně. Za 10letý americký státní dluhopis nyní investoři požadují roční úrok kolem 4,6 % a u 10letého německého Bundu je to asi 3,1 %. 10letý dluhopis Japonska sice nabízí pouze 2,8 %, zde však došlo v posledních letech k nejvyššímu zvýšení výnosu. Hlavní akciové indexy si již tohoto trendu začínají všímat a v posledních týdnech ztrácejí růstový elán.
Pod tíhou komplikovaných a vleklých jednání mezi představiteli USA a Íránu o ukončení války i jaderného programu a otevření Hormuzského průlivu převládl na dluhopisových trzích strach, že drahá ropa a zemní plyn potrápí světovou ekonomiku déle, než se ještě do poloviny dubna očekávalo. Dlouhodobé splatnosti přitom prodělaly výraznější vzestup výnosů než krátkodobé. Jde primárně o reakci dluhopisových trhů na zvednutá inflační očekávání, schopná některé dosud vyčkávající centrální banky přimět zatím pouze k mírnému zpřísnění měnové politiky.
Témata
Redaktor FOND SHOP. Píše o investování, finančních trzích a osobních financích. Více článků →
