Akcie i dluhopisy v dubnu oslabily kvůli odkladu snižování úrokových sazeb v USA
Akciové i dluhopisové trhy v dubnu převážně ztrácely s tím, že nadměrně zápornou výkonnost utrpěly jednak americké akcie, resp. úrokově citlivé nebo růstové akciové sektory a dále bonitní státní dluhopisy. Vedly k tomu zesílené inflační tlaky v ekonomice USA, která navíc vykázala překvapivě pomalejší než očekávaný růst HDP za 1Q 2024, i když dílčí makrodata naznačují robustní hospodářskou aktivitu. Evropská ekonomika se zotavuje z nedávné recese spíše zvolna a ECB může díky nižší inflaci v eurozóně než USA začít redukovat úrokové sazby od června, zatímco tržní výhled prvního uvolnění politiky Fedu se posunul z června nejdříve na září. Americké akciové indexy uchránil před většími poklesy než -10 % celkově dobrý průběh výsledkové sezóny za 1Q 2024. Časově omezený válečný konflikt mezi Izraelem a Íránem nicméně zvýraznil geopolitická rizika a napomohl zdražení zlata. Popsané rozdíly a faktory vytvořily prostor k posílení dolaru.
Regionálním akciovým indexům pro hlavní vyspělé trhy dominovaly v dubnu poklesy, které byly nejhlubší v USA, resp. v Japonsku po přepočtu do koruny, přičemž akcie z vyspělé Evropy uhájily omezené ztráty. Naopak na rozvíjejících se trzích převážil mírný akciový růst, jemuž vévodily Čína a region CEE (Turecko). Jinak v lokálních měnách citelně oslabily bonitní státní i korporátní dluhopisy investičního stupně, které zatížil drsný vzestup výnosů do splatnosti kvůli zhoršeným vyhlídkám na plnění inflačního cíle 2 % y/y v USA. Korporátním dluhopisům s vysokým výnosem se dařilo relativně lépe, i když také vykázaly záporné skóre. V rámci komodit pokračoval růst ceny zlata, zatímco ropa o své dočasné zisky během dubna přišla.
Dolar výrazně posílil proti jenu s ohledem na trvající holubičí postoj BoJ, která přes japonskou inflaci 2,7 % y/y není nakloněna razantnímu zvyšování základní úrokové sazby ze současných 0,1 % p.a. a počítá s jádrovou inflací v roce 2025 kolem 2 % y/y. Menší, ale stále solidní zisky si dolar připsal vůči evropským měnám (viz perex).
Hlavním faktorem srážejícím současně ceny akcií i dluhopisů se stala obava investorů, že zastavení dezinflačního procesu v USA odradí od dříve nastíněného rychlého snižování úrokových sazeb nejen Fed, ale i evropské centrální banky, které nebudou chtít značně oslabit své měny a dopustit oživení inflačních tlaků přes dovozní ceny.
Redaktor FOND SHOP. Píše o investování, finančních trzích a osobních financích. Více článků →
