Sektor kvantových počítačů: vysoké valuace a očekávání
Vizionářské přísliby o kvantové revoluci vystřídalo na trzích kruté vystřízlivění. Zatímco koncem loňského roku se akcie „kvantové čtyřky“ obchodovaly za tisícinásobky tržeb, za posledních šest měsíců odepsaly přes polovinu své hodnoty. Stojí za tímto pádem jen vybírání zisků, nebo trhu dochází trpělivost s drastickým ředěním akcií a odkládáním komercializace? Přestože firmy IonQ, Rigetti, D-Wave a QUBT hlásí technologické průlomy, jejich cesta k ziskovosti zůstává v nedohlednu a současné valuace stále budí otázky o racionalitě investorů.
Akcie kvantové čtyřky zažívaly závěrem loňského roku euforii, když se obchodovaly za tisíce násobky vůči svým tržbám. Tržní kapitalizace těchto firem byla v miliardách dolarů, a to i přesto, že některé reportovaly statisíce v tržbách a vykazovaly vysoce zápornou provozní marži. V článku věnovaném kvantové čtyřce jsme zmínili, že sentiment trhu u těchto společností převážil nad racionalitou investorů. Od doby psaní zmíněného článku uplynulo přibližně půl roku, mezitím akcie kvantové čtyřky odepsaly i více než půlku své tržní kapitalizace.
Za značným poklesem ceny akcií kvantových firem Rigetti, Quantum Computing, IonQ a D-Wave stojí mnoho faktorů, z nichž nejhlavnější je výběr zisků. Při svých vrcholech musel investor zaplatit za akcie společnosti Quantum Computing 11 911 dolarů za 1 dolar tržeb. Pro mnoho investorů byl tento bod místem odprodeje pozice a realizace zisků. Přestože firmy z kvantové čtyřky hlásily technologické úspěchy, tržby jsou stále v nízkých milionech až statisících dolarech a vykazují spíše klesající trend, což investory v průběhu poklesu cen akcií mohlo vést k odprodeji pozicí. Opět je tedy otázkou, kdy dojde ke slibované komercializaci, respektive zda-li. Do té doby nelze z hlediska tržeb očekávat průlomové růsty.
Ve dříve zveřejněném článku jsme rozebírali i další varovné znamení, a to bylo ředění akcionářů. Firmy z kvantové čtyřky vykazují čistou ztrátu. I v rámci provozního cash flow vykazují záporné hodnoty. Ztráty něčím musí pokrýt, a pro většinu z nich je nejjednodušší metodou právě vydání nových akcií, čímž ale ředí stávající akcionáře. Například u společnosti Rigetti je meziroční růst u vydání nových akcií vysoký, v roce 2025 získala firma vydáním nových akcií o 85 % více kapitálu než v roce 2024. U společnosti IonQ tento růst přesáhl 7 980 %.
Přestože ceny akcií kvantové čtyřky klesly z původních hodnot i o více než 50 %, svoji hodnotu si udržují primárně kvůli perspektivě a budoucnosti, kterou investorům slibují. IonQ počátkem letošního roku oznámilo akvizici čipového výrobce Skywater Technology, čímž se stala jedinou vertikálně integrovanou kvantovou společností. Rigetti se naopak zaměřilo na stabilitu a expanzi, jejich systém Cepheus-1-108Q je nyní plně dostupný přes cloud. Dále oznámili investici 100 milionů USD do britského centra a získali velkou zakázku (8,4 mil. USD) od indické vlády na dodávku 108qubitového počítače. D-Wave koupilo firmu Quantum Circuits a oznámilo, že v roce 2026 uvede svůj první „univerzální“ kvantový počítač (gate-model), stejný typ, jaký staví Google nebo IBM.
Redaktor FOND SHOP. Píše o investování, finančních trzích a osobních financích. Více článků →
